EBC中文官网:美元悬在99关口:小企业信心回暖,却不敢涨?

日期：2026-01-14 16:41 / 人气： / 作者：EBC集团官网

　　EBC外汇官网:——周二(1月13日),美元指数欧洲时段围绕98.95附近窄幅震荡,走势显得犹豫不决。从技术图形看,价格曾在98.6687一线形成阶段性低点后展开反弹,一度冲高至99.0348,但后续动能明显减弱,未能站稳99关口,随即回落至下方整理。

这一位置成为短期多空争夺的焦点:上方99.0构成心理与技术双重压力,而下方98.8500则被视为关键支撑区域。若该支撑反复失守,指数可能进一步下探至98.7一带寻求再平衡;反之,若能有效突破并站稳99.0上方,或将打开向上空间。

　　技术指标也印证了市场的胶着状态。短线RSI约为50.8699,处于中性区间,表明买卖双方力量暂时均衡,未出现明显倾向。MACD方面,DIFF为0.0115,DEA为0.0169,柱状体为-0.0107,显示虽然价格有所反弹,但上涨动能正在边际趋弱。这意味着当前行情更多是技术性修复,而非趋势性反转。分析师认为,在缺乏决定性基本面推动的情况下,市场正处于一种“信息真空期”的消化阶段,交易情绪趋于谨慎。

小企业信心回暖,释放经济“真实温度”信号

　　近期公布的NFIB小企业乐观指数显示,12月该指数上升0.5点至99.5,不仅高于市场预期的99.2,也延续了高于52年历史均值98.0的趋势。更值得注意的是,不确定性指数大幅下降7点至84,创下2024年6月以来最低水平。这一变化看似平淡,实则意义深远——它反映的是企业在经营决策中最真实的感受:对成本、用工、税负和供应链的担忧正在缓解。

　　小企业作为经济的“毛细血管”,其景气度往往具有领先意义。当它们对未来预期改善时,通常会率先体现在招聘意愿增强、资本开支计划增加以及提价能力提升等方面。这些行为将逐步传导至就业市场与通胀路径,进而影响货币政策的走向。例如,若企业普遍计划扩招或投资,意味着劳动力需求上升,工资压力可能回升;若提价意向增强,则预示未来通胀存在上行动能。这些都将成为美联储调整利率政策的重要参考。

　　因此,这组数据的价值并不在于单月波动本身,而在于它提供了一个观察“真实经济底色”的窗口。当前乐观指数维持在高位,叠加不确定性显著回落,说明企业对经营环境的信心正在修复。这种修复若能持续,市场可能会重新评估未来几个季度的增长韧性,甚至开始质疑此前过度悲观的衰退预期。

　　利好为何没推升美元?两条逻辑链在“打架”

　　尽管小企业数据向好,但美元指数并未顺势走强,反而陷入震荡,这背后反映出市场对同一组数据的两种解读正在激烈博弈。第一条逻辑链是“增长驱动加息预期”:如果经济基本面改善,市场会认为美联储降息的必要性下降,甚至不排除未来重启加息以压制潜在通胀,从而推高利率预期,利好美元。这种情景下,美债收益率可能上行,利差优势扩大,吸引资金流入美元资产。

　　然而,另一条逻辑链却指向相反方向:“成本缓解=宽松可期”。如果企业信心回升主要源于成本压力下降、用工紧张缓解,而非需求端强劲扩张,那么通胀反弹的风险就有限。此时,即便增长略有回暖,美联储仍可能维持偏鸽立场,继续推进降息计划。在这种情境下,利率上行空间受限,美元反而难以获得持续支撑。这也解释了为何当前美债长端利率反应平淡,市场对美联储政策路径的定价并未发生根本转变。

　　更复杂的是,风险偏好也在影响美元表现。小企业信心回暖通常被视为“软着陆”概率上升的信号,有利于提振风险情绪。理论上,这会削弱美元的避险吸引力,使其承压。但现实却是,美元并未明显走弱,反而保持韧性。这说明市场并未完全押注“降息+风险资产双升”的组合,而是处于观望状态:既看到经济韧性的证据,又担心通胀卷土重来,导致货币政策难言彻底转向宽松。

　　下一步怎么走?关键看“信号共振”能否形成

　　目前来看,美元指数仍处于方向选择的临界点。分析指出,仅靠一份NFIB数据尚不足以打破当前僵局,市场需要更多高频数据的验证,尤其是通胀读数、非农就业分项、薪资增速以及美联储官员的政策沟通。只有当多个信号形成一致指向,才可能触发趋势性行情。

　　短期内,98.8500一线仍是重要观察位。若美元指数在此获得支撑,并伴随后续数据继续强化增长与通胀预期,比如企业招聘计划、资本支出意愿和提价幅度全面回升,则市场可能重新定价美联储利率路径,推迟降息预期,推动美元尝试突破99.0关口。反之,若支撑屡次被击穿,同时其他数据未能跟进,市场可能再度转向宽松叙事,美元指数或回撤至98.7附近。

　　中期而言,NFIB提供的“经营端回暖”线索需与其他高权重变量结合判断。若通胀黏性重现、金融条件收紧、就业市场依旧紧张,则利差有望持续向美元倾斜,为其提供上行动能;但如果经济复苏主要依赖效率提升而非需求扩张,通胀压力可控,美联储仍将按节奏降息,美元大概率维持区间震荡格局。

　　综上所述,当前美元的“静止”并非无动于衷,而是在等待一场“引爆点”——可能是超预期的CPI数据,也可能是美联储措辞的微妙转变。

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